黄金货币的“半衰期”：战略重构
Mona Zhang, CFA
2025年4月23日
“比特币是人类历史上最有效的跨越时空的能量传输系统。”——迈克尔·塞勒
长期以来，黄金一直被视为永恒不变的货币，是人类文明中不可或缺的货币。但如果即使是黄金，从货币意义上来说，也存在半衰期呢？
这一观点最初由迈克尔·塞勒（Michael Saylor）提出，他认为黄金的贬值并非物理上的劣化，而是由于存储摩擦、信任依赖和系统性脆弱性导致的其货币效用的逐渐衰减。这是我在近期货币理论中遇到的最发人深省的见解之一。
🔍 扩展 Saylor 的见解
受这个概念的启发，我尝试使用指数衰减模型来量化黄金的半衰期——就像我们在物理学中对放射性物质所使用的模型一样。
虽然塞勒提出了“黄金半衰期”的概念，但本文在此基础上，识别并模拟了现实世界中随着时间的推移削弱黄金货币效力的衰减因素。
❓ 黄金的货币半衰期是多少？
货币半衰期是指黄金作为货币资产的有效效用丧失 50% 所需的时间，这并不是因为它失去了光泽，而是因为它变得效率更低、更不安全，并且更加依赖基于信任的基础设施。
🔬 解析黄金的货币衰败
📌 方法论说明
托管风险（~0.5%）：
- 1933年：美国第6102号行政命令（没收黄金）
- 2020年代：委内瑞拉无法从英格兰银行取回黄金
- ETF：法律控制权在于基金，而不是持有人
- 在 100 年的时间里，托管失败事件影响了 40-60% 的主权国家
✅ 保守估计：每年累计风险敞口约为 0.5%
地缘政治体制风险（~0.3%）：
- 从经验来看，大约 30% 的国家每 20-30 年就会经历一次政权更迭
- 这些事件通常会导致资产没收、资本管制或托管协议无效
✅ 由于法律不连续风险，每年衰减约 0.3%
年总衰减率：~2.9%
使用指数半衰期公式
✅ 黄金的货币半衰期预估 = ~24年。也就是说，黄金需要24年才能失去其使用价值的一半。
🟠 比特币为何与众不同
与黄金不同，比特币没有物理阻力：
- 无需存储或运输成本
- 2140年后不再稀释
- 如果自行保管，则无需信托
- 不受地域限制
比特币的发行量每四年减半，但这并不是其货币的半衰期——而是其程序化货币政策的一部分。如果真要说的话，只要网络保持完整性，比特币的货币半衰期理论上是无限的。
📉战略意义
黄金始终具有历史和象征价值。但如果我们认真对待塞勒的洞见，并衡量黄金的货币能量衰减，我们会看到一种缓慢且可预测的衰退。
在数字优先的世界中，分配者必须问：
我们能够在货币半衰期不断衰减的介质中储存价值多长时间？
🙏 功劳归功劳
本文直接基于迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的思想，他提出了黄金的货币半衰期以及比特币作为纯货币能源网络的概念。我只是进行了一些数学运算，并扩展了他提出的框架。
💬 很想听听您的想法：
- 黄金的货币半衰期会改变您的观点吗？
- 我们可以用这种方式建模哪些其他遗留资产？
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